出品丨花朵财经不雅察（FF-Finance）

撰文丨华见

2026年的A股，AI产业链照旧涨到让东说念主急不择言。

覆铜板见地的铜冠铜箔，自2025年低点以来最大涨幅超20倍。宏和科技更夸张，涨了近37倍。鼎泰高科冲高至578元/股，从低点算起涨了30倍。

这一幕似曾泄漏。

上半年，存储板块一飞冲天。佰维存储、江波龙接连暴涨。SK海力士被捧上神坛。闪迪和好意思光随着升起。

最戏剧性的是孙宇晨。他说了句"永恒缺存储"，果然让不少东说念主黑转粉。但大巨额东说念主只可眼睁睁看着。踏空的嗅觉不好受。

AI红利抑遏了吗？远未抑遏。

PART.01

覆铜板迎来超等景气周期

大师覆铜板龙头建滔积层板本年已提价四次。3月10日、4月3日、4月28日、5月27日，累计涨幅达40%。

加价不啻在制品端。上游电子布（电子级玻璃纤维布）也在涨，它是覆铜板的中枢原材料之一。更上游的织布机，委派排期照旧排到了2030年。一台织布机都排到六年后了，施展通盘供应链都在紧绷。

高盛据此判断：“加价潮远未抑遏”。

许多等闲投资者对覆铜板很生分。压根看不懂这波行情的底层逻辑。

敬爱其实很简便。

覆铜板是PCB的中枢基材。PCB等于印制电路板，统共电子家具都离不开它。覆铜板占了PCB成本的27.3%。莫得覆铜板，就莫得PCB。莫得高端覆铜板，就莫得AI干事器。

传统干事器用8-16层PCB就够了。英伟达最新的Rubin VR200机柜需要26-28层。单台干事器PCB价值量达到11.67万好意思元，增长233%。层数翻倍，精度升级。高端覆铜板需求大爆发。低端产能多余，高端一货难求。量价皆升的超等周期就此开启。

行情径直竣事为企业功绩。

华正新材2025年扭亏为盈。南亚新材同庚净利润同比暴涨377.60%。而生益科技和金安国纪两大代表性企业，走出了判然不同的成长旅途。

先看生益科技，行业龙头厂商。

作念了40年覆铜板。年销量超1.6亿遍及米，产销率超100%。它是大师第二大覆铜板厂商。

竞争力体当今那处？

第一，深度绑定英伟达。M9级覆铜板已通过英伟达Rubin/GB30平台认证。它是中国大陆惟一拿到此认证的厂商。大师仅两家，另一家是台光电。M9单价约400元/遍及米，是等闲FR4的近10倍。毛利率向上45%。

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第二，全产业链闭环。上游参股联瑞新材，滚球app2026世界杯中国官网下载掌抓中枢原材料。我方主营覆铜板。子公司生益电子作念PCB制品。研发、材料、分娩一条龙。

第三，议价智商极强。上游原材料加价，它能把成本转嫁出去。铜箔、树脂、玻纤布都在涨。生益科技反而越涨越赢利。

数据最能施展问题。2025年营收284.3亿元，同比增长39.45%。净利润33.34亿元，暴增91.75%。毛利率从19.19%涨到28.1%。净利率从6.93%涨到16.36%。高盛展望2026年净利润54亿元，2028年将达到125亿元。

咫尺股价已超过确凿统共投行展望价。商场正在提前走动2027年的功绩。

再看金安国纪，年度最强周期牛股。

近一年股价涨超790%。但它的故事更有戏剧性。

公司连发两次公告深远：覆铜板主要供货PCB厂商，未切入AI干事器鸿沟。与英伟达、华为无任何接涉及业务结合。高频高速覆铜板仍在研发送样阶段，暂未产生收入。

但商场岂论这些。股价照样涨。

原因是什么？估值竖立。2026年一季度前，公司动态市盈率耐久不及20倍。彰着低于行业龙头25-30倍的估值。功绩大幅反弹后，估值竖立通说念掀开了。

2025年归母净利润3.01亿元，同比增长711.54%。2026年一季度净利润2.02亿元，雨燕直播同比增长763.91%。单季利润已超旧年全年的三分之二。

不外花朵财经在这里要提示一句，咫尺金安国纪动态市盈率已达150倍，远高于行业平均的64倍。游资主导的股票，一朝资金猬缩，阴跌风险不小。

更要害的是，中国证监会主席吴清17日在2026陆家嘴论坛上暗示，下一步将严查严办借科技之名蹭热门、炒见地。

PART.02

AI下一轮风口在哪？

有媒体统计走漏，2025年以来涨幅超10倍的个股已有44只。

这44只10倍股，司法很彰着。

沿途麇集在AI产业链上游。不是作念把持的，不是作念模子的。是作念材料的，作念拓荒的。宏和科技作念电子布，铜冠铜箔作念铜箔，鼎泰高科作念PCB器具。都是上游材料和装备。

稀缺性决定一切。高端铜箔被日本三井和韩国斗山把持，它们扩产不积极。高端电子布被日当天东纺和旭化成把持，产能严重缺少。国产替代的空间有多大，股价涨幅就有多高。

卑劣需求太猛。传统干事器用几万个MLCC电容。GB300系列需要40万个。VR200需要60万个。村田扩产跟不上，价钱飙升。需求的量级透澈不是一个维度。

基于这套司法，覆铜板赛说念完好契合统共牛股特色。

供需端，AI干事器迭代带动高端板材需求年增速超40%。高端原材料短期稀缺，供需紧均衡将耐久存在。计策端，高端覆铜板是国产替代中枢标的。估值端，板块合座估值仍未透澈消化功绩增量，远未到泡沫顶峰。

许多投资者炒股总滞后一步。热门爆发后追高，行情尾声时踏空。

上半年存储行情闭幕，AI第一波中枢硬件红利照旧竣事。但AI产业的建设远未抑遏。算力基础法式的升级迭代仍在赓续。相较于照旧翻倍的GPU、存储，四肢算力底层地基的覆铜板，正处于加价半途、功绩竣事初期、行情开动中段。

固然也要警惕风险。织布机排期到2030年，施展供给瓶颈短期解不开。但商场照旧过热。生益科技的价钱在走动2027年的功绩。一朝预期窒碍，回调是势必的。中耐久行业成本扎堆扩产，将来可能出现低端产能多余。同期部分标的短线炒作过热，存在估值回调压力。

AI是长周期赛说念。但流程中的波动，足以让追高的东说念主付出代价。

错过存储，无须拍断大腿。覆铜板这波红利还没走完。要害是找准节拍，别在最高点站岗。

下一个风口在哪？还在上游雨燕直播2026世界杯比赛直播，还在材料端，还在那些“卡脖子”的场所。这是A股AI行情的底层逻辑。咫尺莫得改革的迹象。